简介:基于资本投资形成控制权收益的理论阐释,结合我国上市公司大股东攫取控制权收益的自利动机和市场风险分析.本文以2001-2005年沪深两市A股市场发生了非流通股交易的公司作为考察对象,从固定资产投资和股权投资两个方面对大股东的控制权收益攫取进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究发现,大股东不仅通过资本投资形成了控制权收益,而且资本投资规模越高,增加等量资本投资所攫取的控制权收益越低;尽管通过股权投资攫取控制权收益的隐秘性较高、成本较低,但由于增加了控制链的代理层级,控制性股东的收益占有程度也较低;大股东的自利性资本投资行为不仅挤占了中小投资者的共享利益,而且形成了从增加资本投资、形成更高控制权收益到损害企业价值的传导机制。根据经验结论,本文提出了相应的政策建议。
简介:卫星应用产业是国家战略性高技术产业,随着应急通讯、防灾减灾、环境监测、卫星宽带通信建设等领域发展,对卫星应用综合能力提出了更高的要求,卫星应用产业迎来了重大的发展机遇期。近年来,商用卫星投资项目数量和规模都在不断扩大,商用卫星应用已成为经济建设、社会发展和政府决策的重要支撑。商用卫星投资项目是企业通过购买卫星、运载火箭及发射测控服务等完成卫星的发射及测控,建设或利用现有地面应用系统进行商业化运营并取得经济效益的经营性项目,具有高投入、高技术、高风险等特点。因此,企业在商用卫星项目投资决策时,越来越重视项目财务评价,并将项目财务评价作为考察项目投资的经济效果、制定合适的资金计划的重要依据。