盈利预测信息的价值分析

李佳慧

李佳慧

（中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430074）

作者简介：李佳慧，中南财经政法大学会计学院。

摘要：文章从盈利预测不确定较性强、可靠性较差，容易受预测者主观因素影响的特点入手分析，认为在信息不对称条件下，盈利预测是信息提供者与信息需求者双方相互沟通的有效平台。

关键词：盈利预测；上市公司；价值

盈利预测是预估上市公司未来年度的信息，信息需求者可以从中看出公司从过去到未来的经营状况。截止到目前，外界对盈利预测信息的价值仍存在广泛争议，最突出的表现就是各国对盈利预测采取不同的监管方式，其具体情况如表1所示。

由于未来事项本身具有不确定性和不可控性，这也就从根本上决定了盈利预测存在不确定较性强、可靠性较差，容易受预测者主观因素影响的特点。既然盈利预测这些特点是其自身无法避免的缺陷，那是否可以据此认为盈利预测没有价值呢？答案是否定的。

1从信息需求者的角度来说，盈利预测是其了解公司、制定决策的主要依据之一。

“决策有用论”认为，财务报告的目标是向外部信息使用者提供有助于经济决策的数量化信息。根据FASB1978年SFAC1，“会计报表不仅是反映企业资产的保管和使用情形，更重要的应向未来或潜在的投资人、债权人提供据以预测企业的未来盈利能力的信息。”同时，上海证券交易所的调查报告也有显示，95.83%的机构投资者和93.88%的个人投资者均表示需要预测性会计信息。

在证券市场上，管理当局与投资者相比，他们更多地了解公司内部的经营情况，投资者只能通过管理当局提供的信息间接地评价公司的市场地位和投资价值，因此管理当局在与投资者的博弈关系中处于优势地位，于是可能产生逆向选择与道德风险。因此，出于保护投资者利益的目的，披露盈利预测有利于减少交易中的信息不对称。而依据中国证券监督管理委员会2008年的《中国资本市场发展报告》，在上海证券交易所市场上，2007年1月至3月现金及持股市值在100万元以下的个人投资者的持股账户数量占总数的98、8%，持股市值占总市值的40、9%。从这些数据中，我们可以看出，虽然散户相对于大投资者，拥有股票数不多，但由于散户数量占据六七成比例，最终必然导致中小投资者占总市值的比重较大。而相对于大股东，散户较少的拥有公司信息。所以盈利预测对于众多的小股东，最大的作用在于，增加上市公司财务透明度。由盈利预测信息的透明化与公平取得，弥补和一定程度解决信息不对称的问题，使参与市场的投资人都有同等的机会取得有助于其投资判断的相关资讯，并进而促进证券市场得以有效的运行。据此可见，盈利预测信息对于信息使用者具有重要价值。

2从信息提供者的角度来说，盈利预测是其凸显公司、增强投资者信心的主要渠道之一。

阿克洛夫认为，在信息不对称下，公司内部人总是拥有比外部人更多关于公司的信息，在内部人不披露信息的情况下，处于信息劣势的外部人总是从风险最小化、从坏处去评估公司的价值，由于无从得知每一公司的实际经营状况，他们只能按照所有公司的平均经营水平来对每个公司估价。这样一来，大部分实际经营状况高于平均水平的公司便会因股价不合意而退出股票市场，另觅筹资途径，而实际经营状况低于平均水平的公司则因市场评价高于其实际价值而乐于进入股票市场筹集资金。这样最终市场上只留下那些经营状况差的公司。即所谓的“劣币驱良币”。

鉴于此，上市公司恰当有效地自愿披露盈利预测信息，能够及时向公众反映公司的未来前景，展现竞争优势，树立形象，促进公司与投资者、供应商、客户等外部利益集团建立良好关系，从而有利于公司进一步的发展。同时，实证研究表明：上市公司管理当局与投资者之间确实存在信息不对称，预测盈余信息的披露对于缓解管理当局和投资者之间的信息不对称，减少年报披露时公司股份的波动起到了作用。这也就论证了盈利预测对于上市公司具有非常重要的作用。

综合以上各点，本文认为披露盈利预测有利于缓解信息不对称的现象，盈利预测是信息需求者与信息提供者相互沟通的有效平台。

参考文献：

[1]李平．关于预测性信息披露问题的思考[J]．中国注册会计师，2007．

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