简介:本文使用贸易开放度和金融开放度度量了经济开放度,并通过修正后的Karras产出与价格模型,对开放经济下中国货币政策效果进行了研究。结果表明:(1)中央银行采取扩张性的货币政策动机在开放经济下受到制约,经济开放度的提高对中国保持较低的通货膨胀水平起着积极作用;(2)经济开放度的提高主要通过金融-市场和影响工资一价格调整速度两个渠道影响货币政策效果,两个渠道对货币政策效果影响机制不同;(3)货币政策对产出的影响会随着经济开放度的提高而减弱,对价格的影响会随着经济开放度的提高而增强。为此,货币政策中介目标应逐渐由数量性指标向价格性指标过渡,最终目标应确定为以稳定物价为单一目标,货币政策在执行过程中应更加注重国际协调因素。
简介:本文融合“机会主义”货币政策时变中间目标和阈值效应的特征,提出了含时变产出中间目标的“机会主义”货币政策规则,并利用时变阈值的“泰勒规则”从通胀和产出两方面对我国货币政策规则进行了考察。研究表明,我国利率的调节同时兼顾了经济增长和物价稳定,且调节程度依赖于通胀、产出与其中间目标的偏离程度,表现出“机会主义”货币政策策略的特征。利率对经济增长与其中间目标较小的偏离([-1.478,1.522])就会作出反应,而对通货膨胀与其中间目标较大的偏离([-2.55,2.15])才会作出反应。在我国“十二五”期间,为了实现促进经济平稳较快发展和保持物价总水平基本稳定的总体目标,我国货币政策应该采取更加灵活成熟的“机会主义”策略,调整对通货膨胀调节的力度和敏感度,同时应增强经济可能遭受负面冲击的预期,努力实现“控通胀稳增长”的目标。
简介:摘要:“双循环背景下”我国房地产市场的稳定和货币政策的实施对国家的经济发有着极为重要的影响,随着我国货币政策的不断完善,房地产市场也在飞速发展,但是也出现了“炒房”等一系列的问题。本文基于 2001年到 2021年的年度数据构建 VAR模型,对货币政策对房地产需求的影响进行分析,得出货币供应量 M2、实际利率 R 和商品房销售面积 ND之间具有的格兰杰因果关系,同时 M2对 ND的解释力度大于 R对 ND的解释力度,但两者均是商品房销售面积的重要影响因素,其中 M2对 ND的为正向影响,R对 ND的则是反向影响。为此提出三条建议:推进利率市场化,控制货币供应量的增长,完善房地产市场管控,给我国经济稳步发展护航。
简介:1997年下半年伊始,由于受东南亚金融危机及国内多年积累矛盾影响,国内外经济增长环境空前严峻,物价持续走低,有效需求严重不足。货币政策面临着前所未有的挑战。针对这种需求紧缩情况,中央银行采取了多项旨在反通货紧缩,反经济衰退的扩张性货币政策,如改革存款准备金制度,取消贷款规模限制等,但直到2002年中旬中国也未走出通货紧缩阴影。至2003年部分行业和地区投资增长过快过猛等问题已非常突出,通货膨胀压力不断加大。为此,央行频繁进行公开市场操作,并上调存款准备金率配上窗口指导及其他有力行政性措施,意图予以收缩信贷。但从全年看,2003年仍为亚洲金融危机后货币、信贷同比增长率最高年份,而且也出现了多年未见的贷款增长速度高于货币增长现象。2004、2005年,中央银行依然采取灵活开展公开市场对冲操作,
简介:文章运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,对我国2001年1月至2008年8月期间的货币政策传导机制进行实证分析,实证结果表明,我国货币政策传导的利率渠道和信贷渠道同时发挥作用,但信贷渠道在我国货币政策传导机制中占有重要地位。从对物价和产出最终目标的影响稳定性来看,M2相对贷款比较持久和稳定。