简介:经历了几个重大的财务丑闻之后,审计师及会计师事务所的任期对审计质量的影响开始受到学术界的关注。理论上,两者存在倒U形关系。对于想要设置强制轮换限制的监管者而言,他们有必要知道关于这个倒U形关系的详细信息,例如这个倒U形关系的转折点发生在哪一年。以往文献用二次函数模型捕捉这一倒U形关系,并利用二次函数模型参数的普通最小二乘法(OLS)估计值计算出一个代表性的转折点。但是以往文献没有讨论这一代表性转折点的统计意义,从而限制了这个代表性转折点的数值在评估强制轮换限制时的用处。本文证明这个转折点收敛或近似地收敛于样本中所有个体(如客户一审计师/客户一会计师事务所)的转折点的中位数。此外,本文还提出一种基于生存分析的方法,可以用来估计所有样本转折点的整体分布曲线。我们使用蒙特卡罗模拟展示这两种估计方法的效果,如准确性、稳健性和信息的有用性等。
简介:在中国资本市场上,媒体对上市公司的报道越来越多。为了避免媒体报道所带来的股价异常波动给上市公司及投资者造成损失,监管当局要求上市公司通过指定的信息披露官方媒介主动发布澄清公告以正视听。已有研究表明,澄清并不能在短期内快速地恢复股价。那么,上市公司澄清的深层动机是什么?澄清对公司价值有何影响?基于此,本文采用中国上市公司针对负面传闻的澄清公告数据,采用倾向得分匹配方法,对上述问题展开研究。研究发现,澄清能够显著提升公司价值。进一步的研究发现,代理问题较为严重、治理水平较低的公司,其澄清行为提升公司价值更为显著。本文研究表明,澄清公告是上市公司维护声誉的体现,澄清通过声誉机制对公司行为产生影响,并最终提升公司价值。这一研究发现在一定程度上表明,上市公司澄清对于媒体治理具有强化效应和/或替代作用。
简介:作为公司经营管理者,高管团队会制定信息披露决策,但目前文献鲜少关注高管团队特征与公司信息披露决策的关系。本文采用2008—2015年深圳证券交易所上市公司信息披露考核结果作为衡量上市公司信息披露质量的指标,聚焦于高管团队协作对公司信息披露质量的影响。实证结果显示,高管团队成员共事时间越长,上市公司信息披露质量越好;而高管团队成员背景相似度对信息披露质量没有影响。进一步研究发现,高管团队内部薪酬差距越大、产品市场竞争越激烈,高管团队成员共事时间对信息披露质量的影响越强;相对于国有企业,非国有企业中高管团队成员共事时间与信息披露质量的正相关关系更强。总之,高管团队特征是公司信息披露质量的重要影响因素,高管团队的协作经验有助于提高信息披露的质量。
简介:在不完全契约环境中,企业可能通过机会主义行为去迎合利益相关者的隐性诉求。本文以2008-2015年A股制造业上市公司为研究样本,考察企业对供应商的依赖程度是否会影响盈余管理行为。结果表明,供应商集中度越高,越容易诱发企业进行盈余管理,包括应计盈余管理与真实盈余管理,尤其是生产成本操纵。进一步分析制度因素的影响,发现由供应商集中度诱发的盈余管理只存在于非国有企业、非管制行业和市场化程度较高的分组中,表明国有经济与非国有经济、各行业及各地区之间不平衡的发展状态对企业行为的影响存在较大差异。此外,盈余管理动机分析表明,由供应商集中度诱发的盈余管理倾向于平滑盈余而非夸大利润,强调盈余管理的信息披露观,表明中国市场的非财务利益相关者与会计信息的互动关系具有强大的制度依赖特征。本文从非财务利益相关者的视角拓展了盈余管理动机的研究领域,丰富了'关系'文化影响的经济后果文献。研究结论既有助于投资者更好地识别盈余信息的质量和可能蕴含的风险,也有助于启发监管机构在完善会计信息披露规范与市场声誉机制等正式制度的同时,更加重视非正式制度的作用,树立文化自信,积极进行制度创新,重构礼俗与法理相得益彰的中国经济新常态下的社会关系网络。