简介:我国作为新兴经济体之一,股票市场起步较晚,因此其发展仍不够成熟,存在很多异常现象,其中13历效应一直是众多学者研究的焦点之一。它是指股票市场的收益率受到时间因素的影响,投资者要想取得超额收益率,只需要选择一些具体的交易日期进行操作即可,也就是说不同交易时间收益不同。作为日历效应的重要组成,周内效应也成为研究的热点,为了探索我国股市的周内效应是否受到股指期货的影响,文章以沪深300指数收益率序列作为研究对象,通过实证建立GARCH模型对股指期货推出之前和推出之后我国股市周内效应的表现形式进行研究。结果表明,沪深300股指期货的推出在一定程度上弱化了我国股市的周内效应,但要使股市达到弱势有效还需要进一步做出努力。因此,文章最后提出了几点针对性建议,希望能够对促进我国股市的平稳有效运行提供一些帮助。
简介:2015年股市危机暴露出来的问题,对股票发行注册制改革提出了新的挑战。中国《证券法》重大修改的立法进程也受到了一定的影响,但是2016年中国第十二届全国人大第四次会议通过的“十三五规划”明确提出,“创造条件实施股票发行注册制”。因此,我们的任务是不仅要积极创造股票注册制的市场条件,而且还要积极思考并设计出合理的相关制度。本文正是对股市危机后中国股票发行注册制改革对策的重新思考。具体对策主要包括:将中小投资者利益的保护确立为注册制改革的指导思想;在注册制改革的同时改革中国证监会;证券发行注册应当统一适用于股票和债券市场;注册制的制度设计重心应当立足于事中、事后和信息公开监管;建立严格的强制退市制度;完善相关法律责任制度和权利救济制度。
简介:2015年中国股票市场和股指期货市场发生剧烈震荡,面对如此巨震的市场,相关部门多次调整股指期货规制,短短几个月内中金所多次调整开仓限额、保证金和手续费等,这也使得我国股指期货规制的问题一一暴露,包括:法律体制不完备,相关规章制度不健全;政府规制手段单一化;规制的主体职责不清;中国金融期货交易所职权受限;中国期货行业协会功能缺失;规制制度存在缺陷。而导致我国股指期货出现上述问题的原因是多方面的,包括:我国规制部门轻发展重规制,对市场的认识不足;组织管理行政化;市场环境不成熟,引进国外经验过于轻率;缺乏与制度相关的政策配套。因此,必须加快相关法律法规体系建设,提高规制部门的规制水平,不断加强期货行业协会的自律管理,创新规制等。
简介:以2010年1月至2016年4月沪深港股市日收益率及日成交额为样本,基于VAR—EGARCH模型分析“沪港通”改革前后沪深股市收益率受到的影响。根据VAR及方差分解结果表明,“沪港通”后对香港市场、上海市场收益率影响相比“沪港通”前有较大提高,但这种影响仍然非常较小;相反,“沪港通”前后深圳股市收益率受到香港的影响比较大。根据EGARCH分析结果,沪深股市波动越大收益率越小,同时受等强度的新息冲击会引起两者的非对称反应。
简介:摘要目的对脑卒中患者实施脑功能治疗+认知功能训练对其功能恢复效果产生的影响进行分析。方法研究以2014年03月至2015年10月间进入我院治疗的脑卒中患者作对象,并且从中选取52例研究,随机分组26例对照组均进行常规治疗,而治疗组26例则联合实施脑功能治疗+认知功能训练,并且对两组治疗前、后改良Barthel分数、MMSE分数以及Fugl-Meyer分数等进行评定与比较。结果实施不同治疗措施后,对照组26例Barthel分数(55.28±10.56)分,治疗组26例为(71.55±13.96)分,(P<0.05);且两组MMSE分数以及Fugl-Meyer分数对比结果同样有差异,(P<0.05)。结论当脑卒中患者接受治疗时,通过联合实施脑功能治疗+认知功能训练,不仅能改善其生活能力,而且还能改善患者认知功能以及运动功能等,应用价值突出,可推广。
简介:目前,我国收入分配不平等现象愈来愈严重,渐渐成为阻碍社会和谐发展的主要矛盾。基于初次分配和再分配两个视角的博弈分析和实证检验发现:富人群体因具有信息优势且原始积累较多,与穷人群体获取收益的机会不等,加剧社会贫富差距;在收入初次分配上,工资性收入、财产性收入和转移性收入差距扩大都会使城乡的贫富差距扩大,而经营净收入差距扩大会缩小城乡贫富差距;在收入再分配上,房市财富对贫富差距扩大的效果比股市财富增加要大,而人力资本财富增加有助于缩小贫富差距。因此,在供给侧结构性改革下,加大保障房建设力度,抑制投机性炒房行为;加快中国股市实质性的改革,杜绝股市圈钱现象;继续"反腐"及健全社会保障制度;提高个人收入起征点,从而实现"提低、限高、扩中"政策预期效果,进而构建持续、稳定、健康发展的和谐社会。
简介:近年来,市场微观结构理论的发展为研究公司现金股利政策提供了新视角。本文通过研究'MM股利无关论'中关于完美市场的假设,将股票市场流动性纳入公司现金股利政策研究的分析框架,并基于中国A股市场2001—2014年2293家上市公司共计17934个公司年度观测值,系统地检验了股票市场流动性对上市公司现金股利政策的影响。研究发现,上市公司现金股利支付意愿随股票市场流动性的降低而显著增强,现金股利支付率亦随股票市场流动性的降低而显著提高。进一步分析还发现,在代理成本低和现金股利支付能力强的公司中,现金股利政策受股票市场流动性的影响更大。本文的研究结论对股票市场投资者、上市公司以及证券市场监管机构均具有重要启示。