由于企业自由现金流量为债务支付前的现金流量，它不受企业运用负债数额大小的影响，但这并不意味着由企业自由现金流量贴现而得到的企业价值与负债金额没有关联。因为过高的负债会导致企业加权平均资本成本的提高，从而引起企业价值的变动。
2.股东自由现金流量。它是指企业在满足债务清偿、资本支出和营运资本等所有需要后，剩下的可作为股利发放的现金流量。其基本公式为：股东自由现金流量＝企业自由现金流量－债权人自由现金流量＝息税前利润加折旧（EBITDA）－所得税－资本性支出－营运资本净增加＋（发行的新债－清偿的旧债）。很显然，若企业无财务杠杆，即没有任何债务，无需支付利息和偿还本金，则股东自由现金流量等于企业自由现金流量。
二、自由现金流量的预测及其在运用中的优缺点
自由现金流量的计算方法很多，并没有绝对地统一。拉巴波特认为有五种价值动因（valuedriver）影响企业的价值，即：销售增长率、经济利润边际、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率。他把这五种因素运用在自由现金流量预测模型之中，计算公式如下：
式中：CF—现金流量；S—年销售额；G—销售额年增长率；P—销售利润率；T—所得税税率；F—销售额每增加1元所需追加的固定资本投资；W—销售额每增加1元所需追加的营运资本投资；t—预测期内某一年度。
对企业现金流量的预测期一般为5～10年，预测期越长，其准确性越差。在企业价值评估过程中，采用自由现金流量指标有很大的优越性：
1.自由现金流量能更合理地评价企业的业绩。在预测自由现金流量时，不仅考虑企业过去的获现能力，还要考虑企业未来营运的变化，把企业未来创现能力纳入考核中，因此具有“继往开来”的作用。其他指标如经营现金流量的确也有评价企业业绩的作用，但其只考虑了过去的获现能力，并没有考虑未来投资的需要。另外，企业创造自由现金流量的能力更能反映企业的实力。
2.运用自由现金流量能促使企业更注重“价值动因组合”。企业更加重视销售、利润、投资等影响自由现金流量的因素，这有利于企业加强长期战略地位，使经营活动服务于企业战略决策，并能提供与评价企业收购、清理等有关战略管理会计信息。比如，具有稳定的自由现金流量的企业与其他同类企业相比，便倾向于提高外部资本的比重，形成高财务杠杆。因为自由现金流量越稳定，发生财务困难的概率就越小，外部筹资成本也越小，所以企业更倾向于提高财务杠杆以增加外部筹资。反之，自由现金流量为负数和现金流量不稳定的企业则会减少外部筹资，减少股利分配率，提高权益筹资。
运用自由现金流量虽然有它的诸多优点，但也不可避免地有其局限性。企业未来经营的变化导致自由现金流量预测的不确定性增强，致使财务评估的可靠性降低。因此，企业未来可能状态的多变性也是预测自由现金流量时需要考虑的重要因素。
