互联网金融的传统金融风险分析

刘筱

自改革开放以来，中国的经济进入了一个加速发展的通道，经济发展取得了举世瞩目的成就。当前，国家提出在经济转轨时期，要让市场在资源配置中起决定性作用，这就更加要求需要一个发展完善的资本市场助力经济发展，市场的稳定与完善对于经济发展起到了不容忽视的重要作用。随着信息技术的发展，计算机领域的技术创新与突破不断，这进一步催生了互联网金融的产生与发展。

一、互联网金融

互联网金融就是互联网技术与金融功能的有机结合，依托大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业态及服务体系，包括基于网络平台的金融市场体系、金融服务体系、金融组织体系、金融产品体系以及互联网金融监管体系等，并具有普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等相异于传统金融的金融模式。

互联网金融依托自身特有的线上线下相融合、多维度海量大数据，大量使用有意识、有目的行为数据及机器学习算法来构建全新的信用模型，帮助金融机构更好进行信用评级工作，在获得更大竞争优势的同时在反欺诈等风控管理环节也拥有了更为敏锐的洞察力。但是另一方面，由于征信制度不完善等客观原因，以及互联网金融虚拟化透明度较低的特点，导致了一定的风险集聚，成为了造成金融体系不稳定性、激化金融体系脆弱性的一大风险来源。

二、互联网金融风险

所谓风险，就是在特定时期和条件下，结果的不确定性导致行为主体受到损失的大小以及受损可能性的大小。风险的本质特征是不确定性。所谓金融风险，则是指在特定的条件和时期下，由于金融市场的不确定性造成结果变动，导致行为主体受损的大小及其可能性的大小。金融风险是金融活动的内在属性，只要有金融活动，金融风险也就会自然而然地存在。互联网金融风险定义为：在一定的条件下和一定的时期内，由于互联网金融业务所产生的不确定性和不可控性，从而导致行为主体遭受损失的大小及其可能性大小。

三、互联网金融与传统金融业相似的风险

互联网金融风险既包含传统金融风险，又包含互联网风险，本文主要讨论传统金融风险的特点。互联网金融行业所面临的风险可以主要分为系统性风险与非系统性风险两个方面，其中非系统风险又可以进一步分为利率风险、信用风险、汇率风险等。具体来说如下所述。

1.系统性风险

系统性风险又称为不可分散风险，是指普遍影响所有市场主体的不确定性因素的影响，例如一个国家的利率变化、GDP增长率的变化等。在各个经济主体之间的联系越来越紧密的今天，系统性风险的重要作用不言而喻。基于马科维茨的投资组合理论，当持有一个充分分散化的投资组合时，非系统风险由于其独立性而被完全分散，因此投资组合持有者只承担系统风险的部分。

系统性风现主要有四个特征：一是系统性或者全局性；二是具备非常强的蔓延性或传染性；三是具有非常强的负外部性；四是由于该行业技术领先、业务发展效率高、支付快捷，因此传播速度非常快。

2.非系统风险

非系统风险也称公司特有风险、可分散风险，指可以通过投资组合的多元化而予以消除的风险，即除了系统性风险之外其他的偶发性风险。非系统性风险不会影响所有的市场主体，而只对某一特定行业、某一特定经济主体产生影响。非系统性风险包括市场风险、操作风险、流动性风险、违约风险等。

（1）市场风险。市场风险是指由于产品价格的波动使得实际、预期收益发生偏离所带来的损失及损失的可能性大小，包括利率风险、汇率风险等。比如，若市场利率上升，一方面会导致互联网金融产品的投资者所持有的资产价值降低，给投资者造成损失（即价格风险）；另一方面，市场利率上升时意味着现有资产进行投资可以获得更可观的收益（即再投资风险），利率上升对投资者的最终影响取决于价格风险与再投资风险的净影响之和。若市场利率下降，可能使借款人通过其他渠道获得资金以致提前还贷，从而减少贷款人的收益。

（2）信用风险。信用风险也称违约风险，是指由于金融市场上的信息不对称问题而引发的逆向选择与道德风险。由于互联网金融的业务活动大多都是在由电子信息构成的虚拟空间中进行，交易双方不需要直接的接触，甚至很多借贷双方并不认识与互相了解而只需通过网络便能进行交易，从而导致了交易双方在身份认证、信用评级、财务状况等方面的信息不对称的程度加剧，进而导致信用风险加剧。

（3）操作风险。操作风险是指企业或机构由于内部控制不健全或失效、人为操作失误或外部事件等原因造成损失的可能性。从上述定义可以看出，所有互联网金融中介和市场的内部程序在任意环节出现的问题、相关业务人员出现的疏漏，都属于操作风险的范畴。根据风险的来源差异可以分为：内部操作风险、第三方风险和客户操作风险。

（4）流动性风险。流动性风险是指企业或金融机构无法及时提供足够的资金，或产品在市场上无法及时变现而遭受损失的风险。按照形成原因可以划分为两种：一种是融资流动性风险，是指企业或金融机构为了履行其支付义务，影响正常运作或基本财务状况的风险；二是市场流动性风险，是指由于遭受市场价格大幅下跌而产生损失的风险。

四、传统金融风险的特点

随着金融市场脱媒趋势的不断演进，投融资双方可以通过互联网平台直接进行融资与投资服务，互联网金融领域作为整体经济中的一个行业，势必会受到传统金融风险的影响。

传统金融风险主要有四个方面的特点：首先，具有客观性，即是指金融风险的存在不以人的主观意志为转移，而存在于金融活动的全过程；其次，其具有普遍性，即是指金融风险在整个金融领域内无处不在、无时不有；再则，其具有扩张性，即在时间和空间上金融风险具有较强的传播能力；最后，其具有多样性与可变性，指同种金融风险在不同的时间和空间内容和程度可能会有所差异。

目前，互联网金融仍然具有很强的吸引力，众多企业和资金都流向了这个行业，但由于监管跟不上互联网金融的发展速度，加上监管体系本身不健全，缺乏相应的风险防范和控制措施，暴露了互联网金融企业较大的风险积累。鉴于金融体系在经济发展中的核心地位与重要作用，政府需要加强针对互联网金融的风险防范措施，总结出互联网金融的风险控制方法，做好互联网金融风险防范的工作，以期使得互联网金融在经济发展的过程中发挥更加积极的作用，对于可能的不良影响也能够防患于未然。