中小民营高新技术企业融资渠道研究

刘献忠

摘要：本文立足我国现有融资环境及趋势，通过对我国高新技术行业自身特征的分析，对中小民营高新技术企业融资需求的准确定位，运用各种收集来的数据资料来研究分析中小民营高新技术企业融资困难的成因及其在各种融资渠道、方式的运用中所面临的问题，力求扩宽、创新融资渠道等，最后从企业内部及整体融资环境的角度，提出相应的解决途径和对策建议。

关键词：中小民营高新技术融资渠道风险投资

0引言

2007年12月22日，科技部副部长吴忠泽在兰州参加首届西北金融发展论坛发表演讲时透露，近五年来，我国高新技术产业持续快速发展，高新技术产业规模的年平均增长速度高达27％，高新技术产业总产值占制造业比重已经达到16％，其中最具活力的当属中小型的民营高新技术企业。民营高新技术企业的企业家大都具有高学历，甚至是本专业、本领域乃至本行业里知名的专家或学者。他们大多依靠掌握自主知识产权的核心技术实现主体创业，通过不断的创新实现技术和产品的研发、升级，使企业初具规模，走上了壮大之路，但众多中小民营高新技术企业都不可回避地面临着资金运作紧缺、融资渠道不畅通、融资困难的现状。因此，拓宽融资渠道、创新融资方式，创造真正有利于中小民营高新技术企业发展的融资环境显得尤为重要。

1我国中小民营高新技术企业的特点

1.1高新技术企业的界定民营企业是指由非政府投资创办的企业，由国有民营和民有民营两部分组成。一部分是资产所有权与经营权分离，另一部分为资产所有权归企业或创办者和投资者所有。本文所述的民营企业是指企业采取市场经济的运作方式，自主经营、自负盈亏、自我约束，在竞争中谋求发展，即强调企业经营的非国家性。

1.2中小民营高新技术企业的特点知识、技术密集。据统计，国际上销售、市场、开发等非研究部门高新技术产业中的科技入员数是成熟的低技术行业中的5倍，高新技术产业中所需的技术工人比传统制造业多75%。在高新技术企业资产结构中以知识为基础的专利权、专有技术、商标权商誉等无形资产所占的比重高达50%—60%；资金密集；高度的创新精神；市场定位专一；高风险性。

2我国中小民营高新技术企业融资现状分析

2.1财政融资现状分析我国的国家开发银行是1994年经国务院批准成立的，是一家直属于国务院、承担政策性职能的开发性金融机构。开发银行于2000年设立了专门支持高新技术创业投资的企业贷款。2005年，国家开发银行和科技部联合发布“关于推动科技型中小企业融资工作有关问题的通知”要求国家开发银行各分行在贷款平台的配合下，具体负责高新技术型中小企业的评审、贷款管理及本息回收，为中小民营高新技术企业提供科技型中小企业贷款和高新技术创业贷款。

2.2银行融资现状分析2006年2月14日，国务院发布《关于〈国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006一2020年)〉若干配套政策的通知》，把金融支持列为发展高新技术企业的十大内容之一。允许银行参股投资高新技术项目，银行在现有的政策框架中，一般只能作为企业的债权人，而不能成为企业的股东，因为银行不能混业经营。

2.3商业融资现状分析我国融资租赁业起步于计划经济体制时期，是伴随着改革开放和经济体制转换的历程逐步发展起来的。由于经济政策、管理体制、信用机制的变化以及租赁公司自身管理的原因，融资租赁业也发生了不少问题和困难。

2.4证券市场融资现状分析股票市场准入条件苛刻中小企业无法进入。我国的资本市场从诞生的那天起股票发行额度和上市公司选择就受到规模限制。面对这些硬性的规定，广大中小企业限于目前自身的规模根本不可能到上海和深圳两大主板市场去融资更不用说到海外上市了。好在针对中小企业的板块在千呼万唤声中终于出来了，不过还处于摸索阶段。

3针对我国中小民营高新技术企业创业期、成长期的融资渠道拓宽

由于种子期资金大多都是由创业者自己的积蓄或自筹资金来解决的，资金来源比较狭窄，却比较固定，而到了成熟期后，企业在融资方面已经不存在什么障碍了。所以，本文将针对创业期和成长期的融资渠道展开拓宽研究。

3.1风险投资是解决中小民营高新技术企业融资的有效途径从对中小民营高新技术企业创业、成长阶段的融资特征分析来看，对风险资金的需求占很大的时间段和需求量。风险投资是一种对某些新兴企业或具有巨大发展潜力中小企业提供股权资本的新的投资方式。美国全美风险投资协会将其定义为:风险投资是一种具有权益和收益，由专业金融家对新兴的、快速发展的、具有竞争潜力的企业进行的投资。

3.2应收帐款的应用在企业快速成长期，由于流转资金的增加，产品在销售出去，产品帐款并不能够总是及时的收回，因此作为中小企业融资创新的一种形式，对小笔短期周转金可实行应收账款抵押贷款。企业以其销售形成的应收账款作为质押，向银行申请贷款。应收账款的质押率一般为六至八成，申请企业所需提交的资料一般包括销售合同原件、发货单、收货单、付款方的确认与承诺书等。其他所需资料与一般流动资金贷款相同。

3.3中小板块的作用中小板块即中小企业板，是指流通盘1亿以下的企业板块，是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措，也是创业板的前奏，虽然2004年6月25日终于揭幕的中小企业板在现阶段并没有满足市场的若干预期，比如低门槛、全流通、增加我国资本市场的层次等，而过高的新股定位更是在短时期内影响了指数的稳定，但中小企业板所肩负的历史使命必然使得这个板块在未来的制度创新中显示出越来越蓬勃的生命力。

3.4对改善我国中小民营高新技术企业融资环境的政策建议

3.4.1尽快建立中小民营高新技术企业诚信系统，有效降低银行的信息成本。中小企业的群体信用较差，是阻碍银行信贷资金向中小民营高新技术企业流动的主要原因之一。为此，可借鉴国外经验，逐步建立中小企业诚信信息库体系。任何企业只要从该体系内任何一家或几家商业银行获得信贷融资，该企业的资产、经营、诚信记录等重要信息会及时登记入库。若企业法人或企业经理诚信状况不佳，任何商业银行将停止向其提供融资。同时具有良好诚信纪录的企业将会更便利地获得银行的信贷资金支持。

3.4.2建立健全中小企业信用担保体系。由于先天不足的原因，中小民营高新技术企业普遍存在着信用等级不高的问题，使得银行在发放贷款时对中小民营高新技术企业的资格条件和抵押担保条件特别严格。信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。通过构建中小民营高新技术企业信用担保体系，可以建立中小民营高新技术企业与银行之间良好的关系，提高中小民营高新技术企业的信用程度。

3.4.3加快风险投资业发展，为中小民营高新技术企业提供强大的资金支持。西方国家高新技术产业发展的经验表明，发达的风险投资业和充足的风险资本是中小企业，尤其是中小高新技术企业发展的孵化器和催化剂。我国的风险投资业起步较晚，存在着资金来源单一、风险资本规模偏小、风险投资退出机制缺乏等诸多问题，难以满足中小民营高新技术企业的融资需求。因此，加快我国风险投资业的发展，是改善我国中小民营高新技术企业融资环境的当务之急。

3.4.4建立和完善我国的多层次证券市场体系，扩大中小民营高新技术企业的直接融资渠道。我国的证券市场建立以来，服务对象主要是大型企业尤其是国有企业，缺乏面向中小企业特别是中小民营高新技术企业的股票市场，难以满足中小民营高新技术企业股权融资的要求，因此，发展面向中小高新技术企业的多层次证券市场体系势在必行。

4结束语

我国中小民营高新技术企业融资困境问题已经引起政府及社会各界的重视，从近期政府政策导向和银行等相关金融机构的动向看，中小民营高新技术企业的融资环境在改善，相信通过社会各方努力，加上企业自身的改进，民营高新技术企业融资困境问题一定能得到解决。

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