城市轨道交通建设项目投融资问题研究

吴玉珍

【摘要】伴随我国城市化进程的推进，城市轨道交通建设如火如荼进行，成为城市发展的一大重要项目，但城市轨道交通项目建设的投资巨大，且盈利普遍较低，融资难度大，利用效率低，因此投融资的问题也普遍存在，亟需认真对待并加以解决。本文结合笔者多年的研究与实践，探讨城市轨道交通建设项目投融资问题，总结有效的解决措施，以供参考。

【关键词】城市轨道交通建设项目；投融资问题；解决措施

    在我国城市化进程不断推进的背景下，轨道交通成为一个城市最为基础的设施之一，具有高效、准时、环保的特点，但同时也有密集度高、人流量大等特征。在多年的运营中发现，由于轨道交通投资金额较大、盈利周期较长、投资资金使用灵活性差的投融资特点，城市轨道交通的投融资面临诸多亟待解决的问题。如何创新轨道交通的投融资机制，有效提高城市资源的利用效率，实现城市公共基础设施的公益效应与市场化利润链的协同增长成为重要的研究课题。

1.城市轨道交通的建设意义分析

    城市轨道交通作为城市重要的基础设施之一，兼有部分公共物品的属性和私人物品的属性，属于准公共物品。同时具有投资金额巨大，产品生命周期长等特点，在城市化进程和解决城市问题上具有重要的意义。首先能直接弥补大城市的交通结构缺陷，建设合理布局的城市轨道交通。我国大部分地区在计划经济时期过多的把各种工业企业放置城市中心区，让其发挥工业品的生产集聚地功能[1]。但是也忽视了城市中心区作为物流与人流的集散点的特征，一度对城市经济增长和城市功能的发挥造成负面影响。自改革开放以来，中央政府和地方政府通过采取措施减缓某些城市功能的结构性缺陷，例如旧城改造项目中生产工厂关闭或迁至郊区；房改过程中政策性调整中心区与城市边缘区的房屋价格引导居民购置城市边缘区的置业，以此舒缓城市交通压力，改善城市交通的结构性缺陷。但是伴随人口级数式增长，仍然无法根本上解决该项城市结构性缺陷。后来，通过借鉴国际上发达国家成功的案例，城市轨道交通的建设可以高效提高公共交通的运输供给量，完善城市交通立体化系统的布局。根据不同路段的人流集散情况、地面交通状况和土地供给状况，选择有效的城市轨道交通方式（地面、高架、地下），配合城市发展进程中各项结构性功能的实现。其次新常态经济条件下城市轨道交通投融资具有拉动经济增长的效应。面对新常态的经济局面，消费、投资和净出口依然是拉动经济增长的“三驾马车”，在我国市场化改革的进程中，投资依然是带动经济增长的引擎。城市轨道交通的投资可以有效利用建筑企业和钢铁企业等过剩产能，响应国家供给侧结构性改革。同时创造大量就业机会，盘活国有固定资产，带动周围上盖置业的消费投资需求，带来新一轮的经济增长效应。最后城市轨道交通可以有效解决城市问题，协助解决环境污染问题。伴随我国城镇化水平提高，城市扩张中的城市问题日益突出，如出行速度下降、交通拥堵和环境污染严重等。城市轨道交通由于高密度运转、列车行车时间间隔短、行车速度高、列车编组数多因而具备强大的运输能力。并且城市轨道交通在专用车道运行，不受其他交通工具的干扰和天气影响，可以有效缓解城市公共交通的拥堵问题。同时由于现代科学技术水平的精进，城市轨道交通是世界公认的低耗能、无污染的交通工具，对于实现城市的可持续发展具有重要意义。城市轨道交通是城市建设中的公益性基础设施，可以促进城市繁荣发展，建设郊区卫星城和多功能城市副中心，有效缓解住房紧张、停车场面积不足和空气污染严重等城市通病[2]。

2.轨道交通建设企业的项目投融资问题分析

2.1投融资风险问题

    对于城市轨道交通建设项目来说，企业在投融资上具备投资规模大、投资周期长、运营维护成本投放量高等特点，这也预示着在城市轨道交通建设过程中，将会受到各种不明确因素影响，例如财务风险、市场风险、政策风险等，各个风险造成的影响也会有所不同。现阶段，政府部门采取的风险分担机制缺少完善性，风险分担不合理，在某种程度上加大了城市轨道交通建设投融资难度，使得私营企业投资缺少合理性，容易引发各种风险问题，阻碍参

与方投融资能力提高，无法保证城市轨道交通建设项目服务质量。

2.2补助机制问题

    一个工程项目是否能够给其创造理想效益，是每个企业重点关注的内容，更是决定是否会参与到投资活动中的重要因素。因为城市轨道交通建设项目具有一定的公益性特点，这决定了其盈利能力相对比较薄弱，不具有吸引力，是影响私营企业参与进来的关键。如果政府部门能够颁布相应的补助政策，有效提高城市轨道交通建设项目吸引力，让更多私营企业参与到城市轨道交通建设项目投融资活动中，例如轨道交通工程周围项目开发权等。但是，当前我国政府部门在城市轨道交通建设项目政策制定上缺少全面性，相应的补助制度不完善，给城市轨道交通建设项目投融资发展带来影响。

2.3融资运营成本问题

    和其他融资模式比较，城市轨道交通建筑项目融资模式运营成本相对较高，对于其自身特点有着直接关联。并且当前我国投融资环境并不理想，相应的法律体系不完善，受到各种不确定因素影响，城市轨道交通建设项目投融资运行成本相对较高，整体运行效果并不理想。因为项目运行成本高，导致以盈利为目标的私营企业不愿意参与到城市轨道交通建设项目投融资活动中，严重制约我国城市轨道交通建设项目的更好发展[3]。

3.轨道交通建设项目投融资问题的处理措施

3.1规范轨道交通项目运作的总流程

    结合当前情况来说，城市化进程逐渐加快给城市轨道交通建设项目投融资活动开展提供了良好条件，能够充分展现出城市轨道交通建设项目投融资价值。通过引进PPP模式，能够对城市轨道交通建设项目投融资流程进行优化处理，让运行流程更加规范，给城市轨道交通建设项目发展提供新方向。为了促进城市轨道交通项目更好发展，企业应及时和政府部门交流，获取政府部门的支持。政府部门可以通过颁布更多优惠政策，吸引更多的民营企业参与到城市轨道交通项目投资中，为企业筹集更多的资金。为了维护企业自身利益，从各个角度入手，综合分析各项影响因素，对城市轨道交通建设项目投融资模式适当调整，其中包含项目筹资、项目建设、项目管理等，提高各个环节操作的规范性和合理性，从根源上转变城市轨道交通建设项目投融资困难的状况，消除各种因素给城市轨道交通建设项目发展带来的影响。

3.2完善风险分担体系

    不管是公共项目，还是私营项目，只要包含投融资都会伴随一定风险，要想避免风险造成的影响，企业需要结合实际情况，积极构建完善的风险分担机制，将风险分散处理。即便政府部门可以给城市轨道交通建设项目发展提供支持，但是针对城市轨道交通建设项目投融资来说，为了减少风险出现，企业需要科学构建风险分担机制。结合城市轨道交通建设项目运营特点和本质要求构建风险分担机制，由政府部门主动承担一定汇率变动风险、政策调整风险等。因为政府部门是公共机构，具有宏观调控能力，和私营企业相比，其具有较强的风险抵御和控制能力。对于和私营企业利益相关的市场风险、财务风险，应该交由私营企业来承担。从私营企业角度来说，其为盈利机构，比较重视自身利益，在对自身利益有影响的各项因素，企业将会采取各种措施进行规避和处理，并且私营企业在此方面具有较强的风险控制能力，这些风险应该由私营企业来承担[4]。在政府部门和私营企业控制能力都相对较弱的不可控风险分担上，应该由项目参与方一同承担。

3.3股权债权融资

    当前，大部分企业开展融资活动时，采取的方法主要以银行贷款为主，但是要想在银行中获取所有资产，难度比较大。为了实现融资渠道进一步扩充，提高资源使用效率，企业可以通过采取债权股权融资方法，适当增加股权融资及债权融资占比，让债权融资渠道得到有效扩充。股权多元化及资本证券化作为增加资金的主要方法，有条件的企业可以通过整合核心业务，对接资本市场，促进其更好发展，推行证券化，让企业资本框架得到优化处理，创新股权融资模式，提高企业融资能力，促进城市轨道交通建设项目更好发展。在债权融资过程中，通过采取债务方法，能够在短时间内获取所需资金，但是在此过程中也会面临一些风险，企业应该从市场角度入手，对负债筹资各项风险因素综合评估，强化风险管理意识，根据实际情况，合理设定负债数额，根据企业资产数量，让负债规划更加规范和合理。除此之外，结合负债情况，制定还款计划。如果举债缺少合理性，运行不规范，在债务偿还期限内没能及时偿还，必将会给企业发展带来影响。基于此，企业应采取负债运营模式，促进企业更好发展，提高资产运行效率，减少资金消耗，缩短运行周期，加强风险管理，在综合思考各项因素情况下谨慎负债。

3.4合理选择融资租赁方式

    要想促进城市轨道交通建设项目更好发展，需要积极开展国产设备融资租赁活动，实现设备国产化。在我国已经运行的城市轨道交通建设项目，大多数设备主要以国外进口为主，在这种情况下，必将会给国内设备出产带来直接影响。为了降低对国外设备技术的依赖，企业应结合城市轨道交通建设项目发展要求制定相应规章制度，并获取一定优惠政策，让我国设备国产化水平得到大幅度提高。从客观角度来说，我国城市轨道交通建设项目中所需设备主要由国内厂家生产，因此相关部门应全面实施国产设备融资租赁业务，在提高国内产品设备竞争实力的同时，也能减少城市轨道交通建设项目支出。相关部门可以通过采取融资租赁方法，引进外资和先进设备，承租方能够自由选择满足城市轨道交通建设项目要求的设备，之后由出租方出面与供货方签署买卖合同，购进先进设备，并租给承租方使用，这样能够避免一些国家技术壁垒。

3.5优化改革私企补助机制

    政府部门对私营企业补助制度与补助政策设定是否规范、合理，将会给城市轨道交通建设项目投融资活动开展带来直接影响。完善的补助制度，能够让企业与政府部门之间建立良好的合作关系，促进城市轨道交通建设项目投融资活动顺利进行。企业应结合政府部门提供的优惠政策，对私营企业运营情况有充分了解，分析其给城市轨道交通建设项目投融资活动开展提供的价值，让其意识到城市轨道交通建设项目具有较强利益潜力，自主参与到城市轨道交通建设项目中。为了能够让私营企业可以在城市轨道交通建设项目获得理想效益，企业应科学建设评价指标体系和计算模型，通过对城市轨道交通建设项目整体效益的综合分析，根据分析数据及时向私营企业介绍，让其对城市轨道交通建设项目价值有深入了解，自主参与其中，促进城市轨道交通建设项目更好发展。

4.结束语

    综上所述，在城市规划发展过程中，城市轨道交通的建设是一项重要的任务，为推动城市经济增长发挥重要作用，但由于受到诸多因素影响城市轨道交通建设项目发展受到阻碍，这就要求政府部门必须加强支持，通过优惠政策颁布，引导企业更好地解决投融资存在的问题，以促进项目建设价值最大程度的发挥和城市的可持续发展。

【参考文献】

[1]余春玲.新兴城市建设轨道交通投融资模式的思考[J].中国乡镇企业会计,2019,11(7):89-91.

[2]刘兆萍.投融资视角下地方政府PPP模式应用分析——以合肥市轨道交通项目为例[J].天水行政学院学报,2019,20(1):23-24.

[3]王伟.轨道交通与沿线开发联动的投融资模式解析[J].交通企业管理,2019,34(2):117-118.

[4]李宗平.改进VIKOR的城际轨道投融资综合评价[J].综合运输2019,41(7):82-83.