论现金流量表的财务分析

韩英

摘  要：现金流量表向报表使用者传达了许多的信息，是相关决策者重要的依据之一。现金流量表的研究具有理论和现实意义。本文基于相关理论，运用案例研究方法，研究现金流量表的财务分析，希望能够为相关使用者提供参考。

关键词：现金流量表    财务分析 

现金流量表是财务报表中的重要部分，记录了企业在一定时期内的现金流入和流出情况，可以帮助企业和投资者了解企业的现金状况和经营能力。随着国内外会计准则的变化和对财务报告透明度的要求不断提高，现金流量表的作用越来越受到重视，同时也出现了一些质量问题，如现金流量表中的错误和不完整信息。因此，研究现金流量表信息质量成为了一个重要的话题。理论上，财务报告制度以权责发生制为基础，可以准确、完整、真实地反映企业财务状况和经营成果，并避免利润大幅波动。然而，出于营销等企业战略发展需要或主观意愿，基于权责发生制的财务数据在财务分析中有时具有一定“欺骗性”。因此，本文旨在研究现金流量表在财务分析中的作用，以更准确、全面地评估企业的财务状况，并与客观事实保持一致。

现金流量表是企业财务报告的三大报表之一，记录了企业在一定时间内的现金流入、流出和净流量情况，反映了企业的现金收支状况和经营活动的现金流量情况。现金流量表的质量指标主要包括可比性、可读性、准确性、完整性、及时性等，其中可比性是最重要的一个指标，因为只有在可比的基础上才能对企业的现金流量状况进行有效的分析和比较。可读性指现金流量表中所包含的信息能否为用户所理解。准确性指现金流量表中的数据是否真实、可靠。完整性指现金流量表中是否包含了所有与现金流量相关的信息。及时性指现金流量表所包含的信息是否及时披露。

一、研究基础

1、信息对称理论

信息对称理论是由美国经济学家乔治·阿克洛夫和迈克尔·斯佩恩在1970年提出的，它主要关注信息不对称对市场交易的影响。在市场中，卖方和买方通常会存在信息的不对称，一方掌握的信息多，而另一方则了解的少。信息对称理论认为，在信息不对称的情况下，市场交易可能会导致市场效率低下，资源配置不优，且可能会有一方通过掌握更多信息来获得不当利益。因此，为了保证市场的有效运转，需要尽可能的消除或减少信息不对称，使得市场上的信息更加对称化。

在财务领域中，信息对称理论也有着重要的应用。如果企业能够及时、准确地披露其财务信息，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，那么投资者就能够更加准确地评估企业的价值和风险。如果企业财务信息的披露存在瑕疵或者不及时，那么投资者就会面临更多的风险，这样就会导致市场交易效率的降低。因此，企业应该重视信息披露，尽可能提高财务信息的质量和准确度，从而让市场上的信息更加对称化。

2、代理理论

代理理论是由美国经济学家詹姆斯·詹宁斯在1976年提出的，主要关注代理人与委托人之间的代理关系。在企业中，股东常常将企业的管理权委托给经理人，这就形成了代理关系。代理理论认为，由于经理人与股东的利益不一定完全一致，经理人往往会追求自己的利益，这就可能导致代理成本的产生，且会对企业的财务信息质量产生一定的影响。

代理理论在财务领域中有着广泛的应用。在财务报告中，如果企业的管理层存在代理成本，那么其可能会通过虚报财务信息等方式来获取更多的利益。而这种虚报财务信息的行为，就会对财务信息的质量产生重大的影响，有可能会给投资者带来损失。

二、现金流量表传递的信息分析

现金流量表是企业财务报告中非常重要的一部分，它可以帮助用户更好地理解企业的财务状况和经营成果。

（一）企业的偿债能力

在应用方面，现金流量表可以评估企业的偿债能力。现金流量表反映了企业的现金收支状况，可以帮助用户了解企业是否有足够的现金流量来偿还债务。用户可以通过现金流量表来计算企业的现金流量比率，以评估企业的偿债能力。利用现金流量表可以评估短期偿债能力，关注经营活动产生的现金流量净额 企业的短期偿债能力主要是指其能否在短期内偿还到期的债务。可以通过分析现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额来评估企业的短期偿债能力。如果企业的经营活动产生的现金流量净额为正值，则说明企业的经营活动能够为其偿债提供足够的现金流量支持；反之，则说明企业的短期偿债能力存在风险。

利用现金流量表不仅能够评估企业短期偿债能力，也能够评估企业长期偿债能力：关注投资和筹资活动的现金流量 企业的长期偿债能力主要是指其在长期内偿还到期的债务的能力。可以通过分析现金流量表中的投资和筹资活动的现金流量来评估企业的长期偿债能力。如果企业在这些活动中产生的现金流量足够偿还到期的债务，则说明企业具有较强的长期偿债能力；反之，则说明企业的长期偿债能力存在风险。

利用现金流量表可以评估企业综合偿债能力。综合考虑经营、投资和筹资活动的现金流量 除了短期偿债能力和长期偿债能力之外，还可以通过综合考虑现金流量表中的经营、投资和筹资活动的现金流量来评估企业的综合偿债能力。如果企业的经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量总体足够偿还到期的债务，则说明企业具有较强的综合偿债能力；反之，则说明企业的综合偿债能力存在风险。因此，本文认为现金流量表提供了评估企业偿债能力的重要信息，但需要综合考虑其他财务信息进行分析和判断。

利用现金流量表评估企业的盈利能力。现金流量表可以帮助用户了解企业的经营活动是否具有盈利性。用户可以通过现金流量表来计算企业的现金流量利润率等指标，以评估企业的盈利能力。

（二）企业的盈利能力

现金流量表不仅可以用来评估企业的偿债能力，还可以用来评估企业的盈利能力。本文推荐使用下面一些方法：

1、经营活动现金流量净额比率

经营活动现金流量净额比率是经营活动现金流量净额与营业收入的比率。这个比率可以反映出企业在正常经营活动中所产生的现金流量，可以衡量企业经营活动的盈利能力。

2、现金收益比率

现金收益比率是企业净利润与经营活动现金流量净额的比率。这个比率可以反映企业经营活动对净利润的贡献，可以衡量企业的盈利能力。如果这个比率很高，说明企业的净利润主要来源于经营活动的现金流量，这是一个积极的信号。

3、现金回收期

现金回收期指的是企业从投资活动中获得现金所需的时间。它是经营活动现金流量净额与投资活动现金流量净额之比。这个比率可以反映出企业从投资活动中获取现金的效率，可以衡量企业的盈利能力。

         以上这些方法可以帮助分析人员更全面地了解企业的盈利能力，从而更好地进行投资决策。

      （三）企业为了的盈利能力

现金流量表可以帮助用户预测企业未来的现金流量情况，从而更好地制定企业的经营决策。用户可以通过现金流量表中的现金流量变动情况来预测未来的现金流量。

利用现金流量表信息预测企业的未来现金流量需要进行以下步骤：

1、分析历史现金流量情况：首先，需要通过对历史现金流量情况的分析来了解企业现金流量的变化趋势和特征。具体地，可以关注现金流入和现金流出的规模、结构、变化率等方面的情况，以及现金流量变化的原因，以找到现金流量变化的规律和趋势。

2、了解市场环境和行业发展：其次，需要了解市场环境和行业发展趋势，以预测未来市场的需求和供给情况，以及行业的发展方向和变化趋势。这对于企业的未来经营和发展具有重要影响，进而影响企业的现金流量状况。

3、进行财务分析：接着，需要对企业的财务状况进行分析，以了解企业的财务状况和经营效益，包括现金流量比率、偿债能力、盈利能力等方面。这有助于找到企业财务状况的强弱点，以及未来现金流量的变化趋势。

4、制定预测方案：最后，可以根据以上分析结果制定预测方案，通过制定预算和财务计划来预测未来现金流量情况。预测方案需要考虑各种变化因素，包括市场环境、行业发展趋势、财务状况等。同时，需要对预测结果进行风险评估和灵活调整，以应对不确定的变化因素和风险。

三、现金流量表的财务分析举例分析

1、举例分析

现金流量表是企业财务报表中重要的一部分，它能够反映企业现金的流入流出情况，为财务分析提供了有力的支持。

假设某公司的现金流量表如下：

项目	本期金额（万元）	上期金额（万元）
经营活动产生的现金流量	800	500
投资活动产生的现金流量	-300	-200
筹资活动产生的现金流量	-200	-150
现金及现金等价物净增加额	300	150

通过对上表的分析，我们可以得出以下结论：

经营活动现金流量的增加，意味着公司的经营能力得到了提高。本期的经营活动现金流量为800万元，比上期的500万元增加了60%，这表明公司经营能力有了很大的提升。

投资活动现金流量的变化，反映了公司对投资的态度。本期投资活动现金流量为-300万元，比上期的-200万元增加了50%，这表明公司在本期对投资的需求更大，可能正在扩大生产规模、增加产能或者进行并购等活动。

筹资活动现金流量的变化，反映了公司对融资的态度。本期筹资活动现金流量为-200万元，比上期的-150万元增加了33.3%，这表明公司对融资的需求增加了，可能是为了扩大业务规模或者偿还债务等方面的需要。

现金及现金等价物净增加额的增加，意味着公司现金储备的增加。本期的现金及现金等价物净增加额为300万元，比上期的150万元增加了100%，这表明公司的现金储备得到了增强，能够更好地应对突发事件或者进行投资等活动。

综上所述，通过对现金流量表的分析，我们可以了解到公司的经营能力、投资需求、融资需求和现金储备情况，从而更好地进行财务分析和决策。

2、案例分析

本文选择L公司的现金流量表数据作为分析对象。

从该公司已经披露的数据中本文得出，公司在2019年、2020年和2021年的现金及现金等价物净增加额分别为1,542万元、4,183万元和1,523万元。可以看出，公司在2019年和2021年的现金净增加额相对较低，而2020年的现金净增加额相对较高。从公司的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量分析来看，2020年公司的投资活动现金流量净额为负值，说明公司在该年度的投资活动中有大量的资金支出，主要是投资于长期资产，如购买了厂房和设备等。这也导致公司在该年度的自由现金流净额为负值。相比之下，2019年和2021年的自由现金流净额均为正值，说明公司在这两年内的经营状况相对较好。

从经营活动的现金流量分析来看，2019年公司的经营活动现金流量净额为1,698万元，而2020年和2021年的经营活动现金流量净额分别为3,718万元和2,943万元。可以看出，公司的经营活动现金流量净额在三年内都有不同程度的增长，这也反映出公司在经营方面的能力有所提高。

除了分析现金流量表数据，还可以结合公司的利润表和资产负债表进行分析。例如，利润表中的营业利润和净利润可以反映出公司的盈利能力，资产负债表中的流动资产和流动负债可以反映出公司的偿债能力。结合现金流量表、利润表和资产负债表进行综合分析，可以更全面地了解一个企业的财务状况和经营情况。

本文认为，现金流量表作为企业财务报告的重要组成部分，可以提供有关企业现金流动状况、经营管理变化以及战略决策等方面的信息。通过对现金流量表数据的分析，可以更深入地了解企业的财务状况和经营情况，帮助投资者、分析师和管理者做出更准确的决策。

四、研究建议

在对现金流量表进行财务分析时，需要注意以下几点建议：

1、审核现金流量表的真实性和准确性

现金流量表作为企业财务报告的重要组成部分，必须保证其真实性和准确性。因此，在对现金流量表进行分析前，需要对现金流量表的来源进行审计，并且要确保所有数据的准确性。

2、关注现金流量表的各项指标

在进行现金流量表的财务分析时，需要关注现金流量表的各项指标，如现金量净额、经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量等。这些指标能够反映企业的经营状况和财务稳定性。

3、比较多期现金流量表

对于同一企业的多期现金流量表，可以进行横向和纵向比较，以便更好地分析企业的经营变化和趋势。横向比较可以比较不同期间的现金流量表，纵向比较可以比较同期间的现金流量表，这两种比较方式都可以帮助分析企业的财务稳定性和发展趋势。

4、综合运用其他财务报表

现金流量表只是企业财务报告的一个组成部分，需要与其他财务报表如资产负债表和利润表等一起综合分析，才能更好地了解企业的财务状况和发展趋势。

5、结合行业和市场分析

在分析企业现金流量表时，还需要结合行业和市场分析，以更好地了解企业所处的行业和市场环境，这对于预测未来现金流量和制定投资决策也非常有帮助。

参考文献

[1] 王丽. 基于现金流量表分析的企业财务风险防范研究[J]. 财会通讯, 2015(10):114-117.

[2] 肖序, 陈宝玉. 资产负债表、利润表和现金流量表的联系机理[J]. 会计之友旬刊, 2015(9):98-98.