简介:针对新基金不断发行而基金公司和基金行业的资产规模停滞不前这一奇怪现象,实证分析资金流与新基金发行的关系、新基金发行的影响因素、新基金发行的影响作用等问题,研究发现:虽然新基金在当期比老基金更能吸引资金流,但新基金的发行会引发同类型老基金资金的流出,因而新基金发行只不过是一场“拆东墙补西墙”的游戏,并不能使基金公司和基金行业的资产规模得以扩大。然而,如果基金公司不发行新基金,其市场份额就会被其他公司的新基金抢走,因此基金公司为了“跑马圈地”被迫竞相发行新基金,企图通过发行新基金来改变其市场弱势地位。基金公司发行新基金的行为虽然能在短期内提高市场份额和业绩,但从长期来看这一作用并不明显,甚至可能损害基金公司的业绩。要实现基金公司和基金行业的可持续发展,正确的途径是提高基金业绩而不是发行新基金。
简介:本文以2006-2014年沪深A股主板非金融业上市公司为样本,研究研发投入和管理层预期对营业成本粘性行为的影响。我们推断,由于研发投入,公司增加了资源调整成本并使管理层形成对未来更乐观的预期,管理层会维持原有的研发投资承诺,进而增加公司的松弛资源,增强成本粘性。研究结果表明:(1)以以前期间销售变化作为代理变量的管理层预期对成本习性产生显著影响,即营业成本会随着以前期间销售变化而呈现不同程度的粘性行为和反粘性趋势;(2)高研发投入的公司比低研发投入的公司具有更强的营业成本粘性;(3)在已知销售降低的情况下,高研发投入的公司比低研发投入的公司会更低程度地削减成本。本文检验了企业研发活动以及管理层预期对成本粘性的影响,为揭示企业成本管理这一“黑箱”以及成本粘性成因提供了新的视角,进一步丰富了成本粘性文献。